mm的地盤

The SnowBall – Warren Buffett and the Business of Life

作者：Alice Schroeder艾麗斯．施洛德

譯者：楊美齡　廖建容　侯秀琴　周宜芳　楊幼蘭　林麗冠　羅耀宗

出版：天下文化　2008.12.25第一版１印

先講正題，個人覺得這本書內容非常豐富，平裝版的上半冊說的巴先生五十歲以前把事業做大的專注，並不是不必努力就可以把事業做大，在成功、享譽大世界之前，內向把不到妹的巴先生，自覺地把宅男對只有自己有興趣的課題的自我碎碎念變成願意跟別人分享的功力，可是花下很大功夫去努力的；下半冊說的是在大世界裡面除了繼續把事業做大之外，還要(或是會或是應)對社會回饋，為富是應該的（因為中了娘胎的樂透啊），但是不可以不仁，所以很大部分會去說到巴先生的(根本就是家族集團)事業擴增對公益基金會的支出、支持稅的支出或是什麼強調正面意義的東西，也(或許因為年紀大了所以)比較會去講到對子女輩的寬容還有與兩位夫人奇妙的關係等等等的。

建議在讀這樣內容豐富的著作的時候，應該要先想想自己想要從中得到什麼樣的資訊，譬如說是想讀巴先生商場上的奮鬥過程還是擴展人脈或是家人關係或是只是其人其事的生平。會這樣建議的原因是因為到了在做書摘的時候，突然發現自己書是讀完了，可是不太能夠歸納得出到底讀到了什麼道理。當小說讀嘛，六部的進展節奏感覺其實不太一樣，不算是套好看的小說；當瞭解一個人生平的傳記來讀嘛，又覺得人名太多，根本不確定自己讀了半天有沒有把任何人物錯置；當商業書讀嘛，又沒有教條式的一目瞭然可以讓人直接命中要害學到什麼理論（人家明明是傳記你是懶惰想直接學什麼道理啦…）。所以如果先想好自己在傳記裡面到底是想知道或是想學到什麼東西然後再在書中悠遊會是比較容易讓閱讀的過程中明確達成目標。

還有想抱怨一件事，根據不專業的猜測，平裝本大概是因為書背太厚比較沒有辦法承受那麼大的厚度所以會做成兩本，但是因為本書有考究了大半天的內容也很豐富的注釋，如果想在日常生活裡面邊讀邊看注釋，兩本書就要這麼一起攜帶進進出出的，整個是很麻煩的一件事啊。

想留有這本紀錄的原因，是因為讀上半冊的感覺很像回到求學過程裡，那些每逢四個禮拜就要手寫翻譯IBM的父子公司那本書的經歷，雖然每次只有約一面A4作業紙的內容而已，但是讀起那些歷史上人物奮鬥史有時候的不知所云的熟悉感，讓我想念那些不用煩惱工作層級還有人際關係運作的單純年代。

巴先生在遇到蓋茲之前都算是很厲害的角色，專注於小時候一直以來的興趣，發揚光大，少青壯年時期整個大放異彩，汲汲於自己想做的事一直到第五部，那樣的不懈是很值得還沒有太明確的目標的人學習的。

書摘做得看起來眼花撩亂，大概主要是自己看爽的，真歹勢。

巴菲特九歲那年冬天，在屋外庭院的雪地中，和妹妹柏蒂一起玩耍。

巴菲特先是抓著空中的雪花，接著用雙手剷起地上的雪，逐漸捏成一個球。等雪球夠大之後，他將雪球放在地上，讓它慢慢在地上滾動，每推它一把，就黏上更多雪，他將許球從庭院的一頭往另一頭滾，愈滾愈大。來到庭院的邊緣時，他遲疑了一會兒，決定繼續往前推，讓雪球滾過家家戶戶的門前。

就從這時候起，巴菲特不斷滾著雪球，目光所及的，是個滿滿是雪的世界。

第一部        戳破泡沫1999.07-2003.06

01.                隱惡揚善　　　　　　　　　002

謙遜能卸除別人的防備。(p.003)

02.                太陽谷會議　　　　　　　　004

短期而言，市場是個投票機；長期來看，則是個體重計。(p.014)

投資只需要問兩件事，一是可以回收多少，二是何時可以回收。(p.015)

不能以股價最近幾年的快速上漲來推斷未來。(p.019)

03.                習慣的動物　　　　　　　　021

他小心待在自己的能力範圍內，指談他絕對擅長的三個主題：錢、商業和他自己的生活。(p.022)

04.                華倫怎麼了　　　　　　　　027

影響人們行事的一大因素，在於他們拿的是一張內在成績單還是外在成績單。能安於內在成績單，對你有好處。(p.029)

第二部        內在成績單1869-1952春

　05.　　傳道的熱情　　　　　　　　032

　　　　「中了娘胎的樂透ovarian lottery」：在對的時機和地點出生的好運道（指美國）。1930.08.30

　06.　　浴缸的彈珠遊戲　　　　　　040

　　　　從此汲於蒐集資料，發現到處都有計算機率的機會。

　07.　　競爭之心　　　　　　　　　049

　　　　蒐集瓶蓋、修女的指紋

　　　　在我們一生中，呼應別人的音符似乎比較輕鬆，但如果那個人吹錯音符，情況就不同了。(p.055)

　08.　　一千種方法　　　　　　　　056(一千種賺1,000美元的方法)

　　　　錢可以讓我獨立，然後我就可以做任何想做的事。而我最想做的事就是自己當老闆，我不要別人指使我做事。(p.061)

　　　　三教訓：不要老是想著買入時的股價。不要不經思索就急著賺小錢。除非很有把握，否則不要為別人的錢負責。(p.063)

　09.　　送報生的夢想　　　　　　　064

　　　　一定要在事前先了解交易的條件。(p.072)

　10.　　迷途羔羊　　　　　　　　　085

　11.　　夢中情人　　　　　　　　　088(in comics..)

　12.　　彈珠台與代幣　　　　　　　095(開始讀與實現卡內基人際關係法則)

 　　　　巴菲特發現了資本的神奇之處：資本自己會為主人工作。(p.101)

　13.　　賽馬場的法則　　　　　　　105

　　　　１沒有人在第一場比賽結束後就回家。２贏回輸掉的錢，未必要用同樣的方法。(p.107)

　14.　　愛現的天才　　　　　　　　110

　15.　　被拒絕的滋味　　　　　　　124(哈佛要的是領導者而不是博學敏思人)

　16.　　揮棒落空　　　　　　　　　130

　　　　「你為什麼買某公司的股票?」「因為葛拉漢有買。」「揮棒落空!」(要用自己的腦袋想!)(p.135)

　17.　　聖母峰　　　　　　　　　　140

　　　　巴菲特從葛拉漢學到三項主要原則：１股票是擁有某家公司一小部分的權利。２運用安全邊際。３市場先生是你的僕人，而不是主人。(p.148)

　18.　　內布拉斯加小姐　　　　　　152

　　　　當你和比你優秀的人在一起，你就會向上成長一些。如果你和比你差的人在一起，很快就會往下掉。(p.159)

　19.　　利益衝突　　　　　　　　　164

　　　　我不想和客戶分別坐在桌子的兩端。我從不賣我沒有信心或自己沒有買的股票…我希望和客戶坐在桌子的同一邊，和他們成為合夥人。(p.172)　　　

第三部        競賽開始1952-1969

　20.　　葛拉漢紐曼公司　　　　　　178

　　　　來自父親親身的三原則：盟友很重要；承諾太神聖，因此不能輕易許諾；作秀無法成事。(p.179)

　　　　「雪茄屁股」cigar butt：便宜、被遺棄的股票，把它們點著，吸上最後一口。(p.185)

　　　　從賣出第一包口香糖開始就如此死守每分錢，是巴菲特在二十五歲就累積一筆財富的原因之一；另一個原因是他比別人賺更多錢。(p.187)

　21.　　站在哪一邊　　　　　　　　190

　　　　對巴菲特而言，沒有太小的公司，也沒有不值一顧的細節。(p.193)

　　　　「拉衣尾riding coattail」：借用別人的主意；學習、模仿、跟著別人的想法行事(p.194)

　22.　　不一樣的路　　　　　　　　199(ex:從都市回到家鄉發展、拒絕加入社交團體)

　　　　「浴缸記憶」：記憶像浴缸，把浴缸塞子拔掉，不再需要的資訊、不想思考的事就會流走；一旦新資訊出現，就會取代舊版本，如此可為有生產力的新事物騰出大量空間；有助人們向前看。(p.206)

　23.　　查理．孟格　　　　　　　　219(律師，巴菲特的好友、合夥人)

　24.　　玩具火車　　　　　　　　　225(是彌補巴菲特小時候渴望擁有的寶貝)

　　　　當別人貪婪的時候要懼怕，別人懼怕的時候要貪婪。(p.235)

　25.　　風車戰爭　　　　　　　　　236

　　　　只要巴菲特想要，他的需求一定要得到滿足，只因他非常需要，譬如製造風車企業的股票。

面對衝突時封閉自己的感情，他的秘訣是，針對那件事在你四周造一個殼，只是殼不要延伸到事件外，以免變成冷酷的人。(p.238)

　26.　　黃金乾草堆　　　　　　　　241

　　　　如果你在黃金乾草堆中尋只一根金針，找到了不見得比較好。(p.249)

　27.　　不智之舉　　　　　　　　　255(波克夏海瑟威Berkshire Hathaway)

　　　　真正賺到大錢的投資人通常是在「質」的方面做了對的決定。(p.257)

　28.　　抗貧戰爭　　　　　　　　　270(謎一樣的理由讓他一直掌控著波克夏..)

　29.　　服裝的品味　　　　　　　　279(服裝連鎖店級的..)

　　　　執著是卓越的代價。(p.285)

　30.　　噴射機傑克　　　　　286(Jack Ringwalt奧馬哈行動最快膽子最大精力最充沛的生意人)

　　　　兩條新規則：１若是某家企業的技術非我所了解，而且此技術對投資決定很重要，我們就不投資這家企業(如半導體、積體電路)；２若很可能發生重大人事問題，就算會有豐厚的獲利，我們也不投資。(p.289)

　　　　自命不凡是來自內心，不是外表。(p.294)

　31.　　金恩之死　　　　　　　　　295

　　　　金恩博士：「法律不會改變人心，但能約束殘酷無情的人。」(p.297)

　32.　　容易、安全、有錢可賺　　　304(對科技股的偏見：沒有安全邊際)

　　　　巴菲特一向都是把每一塊錢的最後一絲價值擠出來，就像守財奴擠牙膏一樣。(p.307)

　　　　如果無法降低風險，就放過可能到手的財富。(p.312)

　33.　　歡樂派對　　　　　　　　　313(此時開始跨足報業《太陽報》)

　　　　時間是優良企業的朋友，是平庸企業的敵人…好騎師騎好馬會有好表現，騎劣馬就不行了。(p.325)

第四部        蘇珊愛歌唱1970-1983

　34.　　糖果哈利　　　　　　　　　330(擁有喜事糖果)

　　　　巴菲特常說他試著以對待家人的方式對待合夥人，他們信任他，所以他對他們背負了特別的義務，也期待他們以忠誠回報他。(p.335)

　35.　　揭發男孩鎮　　　　　　　　344(而得到普立茲獎)

　36.　　報業女強人　　　　　　　　360(友人，華盛頓郵報發行人凱薩琳．葛蘭姆)

　37.　　上流社會　　　　　　　　　369(葛蘭姆帶進門)

　　　　他始終難以抗拒三種角色：一是不屈不撓的蒐集者；二是滔滔不絕散播理想主義的傳道者；三是打擊壞人的警察。(p.374)

　38.　　俄羅斯娃娃　　　　　　　　381

　　　　當個安靜的蒐集者，不要驚動其他搶便宜的人。(p.390)

　39.　　巨人的判決　　　　　　　　393

(以套利進行藍籌收購魏斯可案，公司付了罰款，巴菲特和孟格的名聲保住，沒有前科)

　　　　市場先生在任何時點對股價的影響，都與股票的內在價值無關。(p399)

　40.　　改造巴菲特　　　　　　　　410(後繼者Dan Grossman；打網球和手球交朋友)

　　　　為你想要的東西付太多錢永遠是錯的。急躁是你的敵人。(p.418)

　41.　　最大的錯誤　　　　　　　　433(蘇珊的「想要做個改變」、「沒有一去不回」)　　　　

　42.　　贏者通吃　　　　　　　　　451

　　　　「市場一片看好時，你要付的價格非常高。現在的不確定性有利於注重長期價值的投資人。」(p.465)

第五部        華爾街之王1980-1999

　43.　　法老王　　　　　　　　　　470

　　　　先評估投資的內在價值、降低風險、運用安全邊際原則收購、集中投資、保持在自己的能力範圍內，並讓這些投資以利滾利，不斷複合成長。(p.471)

　　　　雖然我們是公司的組織型態，卻是抱持合夥的心態在經營。(p.473)

　　　　賺得多、花得少的人，就是在累積日後可兌換金錢的「支票」。(p.480)

　44.　　蘿絲的家具店　　　　　　　484

　　　　蘿絲．布朗金女士的座右銘：便宜賣、說實話別騙人，也別收回扣。(p.487)

　　　　布太太的三個忠告：首先要誠實；其次要努力工作；最後，如果你沒有馬上得到理想的工作，就告訴對方你什麼都願意做。(p.496)

　45.　　道路救援　　　　　　　　　500

　　　　自由市場為這個國家帶來種種美好事物，但我們還是需要一張安全網。社會得到好處，就該承擔責任。(p.503)

　46.　　正義騎士　　　　　　　　　509

　　　　如果你要開10,000磅重的卡車在橋上來回走，那最好要造一座能承重15,000磅、而非10,001磅的橋…我不會以高比例舉債的方式來進行投資。(p.517)

　　　　你如果可以持有一項資產多年，就毋需理會短期的波動性；但那些靠融資來投資的人，可就沒有這種餘裕了…以融資進行的槓桿操作，其危險在於投資人的選擇將減少，他們也許無法撐到市場短期波動平息之後才出場，因為他們必須承擔利息成本。(p.527)

　47.　　華爾街金童　　　　　　　　541

　　　　既然股東沒賺到錢，員工憑什麼拿到糖果？(p.548)

　　　　在毫無監控的環境下，將容易犯錯的人類與毫無判斷力的電腦組合在一起，代表事情可能會無止境地瘋狂失控。(p.556)

　48.　　吸吮姆指　　　　561(員工侵占資產，巴菲特受邀介入所羅門【債券交易業】，自陷險境了)

建立名聲要花一輩子，但讓名譽掃地只需要五分鐘。(p.582)

　49.　　憤怒之神　　　　　　　　　597

　　　　如果有人一生只以他們擁有多少錢，或去年賺了多少錢來衡量自己，他們遲早會遇到麻煩。(p.603)

　　　　公司賠錢，我能了解，但我不能讓公司賠上一點點聲譽。(p.603)

　50.　　第三個兒子　　　　　　　　619

　　　　(因為葛蘭姆輩的父執輩的情誼所以蓋茲遇見巴菲特，一談如故；遇上橋牌知己)

　　　　蓋茲：衡量成就的方法，不就是看你能以同樣一筆錢拯救多少人嗎？(p.640)

　　　　他的理想世界是，贏家力爭上游，但也會協助輸家拉近彼此差距。(p.643)

　51.　　去他的灰熊　　　　　　　　646

　　　　收購避險基金長期資本管理(LTCM)過程中，巴菲特正出遊中，別人擔心看不到灰熊，他只想接衛星電話

波克夏的股價是我一生努力的動力。(p.650)

　　　　三條規則：第一條規則，不要賠錢；第二條規則，別忘了第一條規則；第三條規則，不要欠債。(p.652)

　52.　　火腿三明治　　　　　　　　664

(沒有不敬，也持續增加持股，但「火腿三明治也能經營可口可樂」的玩笑話怎不讓經營者生氣…)

　　　　成功的公司就像富有的家庭一樣，由奢返儉難。(p.678)

　　　　你做投資如果欠缺獨立思考，絕對做不好。你的決策正確與否，跟別人是否贊同你無關。你做對，是因為你的數字和推理正確。(p.682)

第六部        繼續滾動1998-2008

　53.　　精靈的條件　　　　　　　　686(顧好健康狀態)

　　　　今天你所做的事情，將決定十年、二十年和三十年後你的心靈和體魄是什麼狀態。(p.687)

　54.　　寶刀未老　　　　　　　　　688(堅持不涉網路股；手術，大腸的息肉)

　55.　　最後的宴會　　　　　　　　702(巴菲特的無法與葛蘭姆告別)

　　　　看起來最不用花力氣的投機，是最危險的。(p.703)

　　　　去做你喜愛的事，到你最欣賞的人那裡工作，這樣才算盡你所能，給自己的人生最好的機會。(p.708)

　56.　　不能為富不仁　　　　　　　712(支持遺產稅<死亡贈與稅>、認股權費用化)

　　　　危機發生時，現金加上勇氣是無價之寶。(p.719)

　57.　　萬物賢哲the oracle of everthing731(2003，原來巴先生就已經看跌美元了)

　　　　理想的事業能賺取非常高的資本報酬率，而且能繼續運用賺來的資本去賺那麼凹的報酬率。它成了一部複利機器…我們可以從那些事業抽出資金來運用，購買更多的事業。(p.743)

　　　　巴菲特的厲害之處不只是善於找到便宜貨，而是在多年的經營之後，使當初買進的合理價格顯得太便宜。(p.751)

　58.　　巴菲特的眼淚　　　　　　　754

　　　　「愛」這個東西，麻煩的地方在於你用錢買不到…要得到愛，唯一的方式是討人喜愛。(p.763)

　59.　　蘇珊的冬天　　　　　　　　767

　　　　先不要去想成功，而是改列一張如何才會失敗的清單…跟我說我會死在哪裡，我就不去那個地方。(p.773)

　60.　　九十八樓的人生　　　　　　775

　　　　(位居高位的人對事情必須有正確判斷，如果他們往下掉了一點，或失去一些錢，那又怎麼樣？他們依然擁有家人、健康、有機會對世界作出貢獻，應該感恩惜福，而不是心懷怨尤…從一樓走到第一百樓，然後下到第九十八樓，感覺會比剛從一樓上到二樓要糟。但你必須排解這種感覺，因為你畢竟是站在第九十八樓。)(p.778)

　　　　看長期，不貪短期。(p.776)

　　　　如果你不在第一次發現時把問題清理乾淨，你會愈陷愈深。(p.784)(coke接班的理想董事)

　61.　　第七把火　　　　　　　　　788(三子彼得的作品；蘇珊的離去)

　62.　　繼續滾動　　　　　　　　　807

　　　　樹不會長到天上去，但會有新的樹苗生出來。(p.822)

　　　　當別人懼怕時要貪婪，別人貪婪時要懼怕，但別以為你的聰明才室智會勝過市場。(p.827)

　　　　人生的目的，是你希望愛你的人當中，有盡可能多的人愛你。(p.828)

　　　　你必須讓雪花願意黏在你身上。其實，你自己必須是那團濕雪。你最好邊走邊加上更多的雪，因為你不會再回到山頂，生命就是這樣運作。(p.832)

後記　　　　　　　　　　　　　　　833

作者誌　　　　　　　　　　　　　　841

謝辭　　　　　　　　　　　　　　　842

本書注釋　　　　　　　　　　　　　845

圖片出處　　　　　　　　　　　　　924

圖片來源：

http://shopping.pchome.com.tw/?m=item&f=exhibit&IT_NO=DJAD0A-A36629567&SR_NO=KBAE05